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湖北投资计划利好区域龙头和水泥业

2010/03/25 长江证券 投资华新葛洲坝

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  十二万亿拼盘:基建占比高,10年施工项目多

  基础设施项目所占比重最大,占省级项目库投资总额的30.6%,交通项目投资计划超过1万亿元,是项目库中比重最大的一块;

  10年在建、新开工项目投资总规模5.2万亿,占比50.1%

  湖北:10年水泥行业景气度继续攀升

  需求:10年固投增速不会低于09年

  从《2010全省在建和推进重大项目》可以看到10年的项目十分充足,不但原有的项目得以延续,更重要的是新开工的项目也及时跟进;

  新开工项目无论是数量还是总投资都超过了在建项目;

  发改委在文件中提出10年投资将过万亿元,以往实际投资完成额都是超出目标额的,10年的目标增速(26.5%)高于09年(21%),因此我们可以预计,10年的固投实际增速也将不低于09年,我们保守预计,10年将维持09年的高位40%。

  供给:产能增速将大幅回落

  10年产能增速将回落至28%;09年淘汰落后产能的力度非常大,达到1400万吨

  从供需两方面的情况来看,10年湖北的景气度将进一步攀升

  华新水泥:区域景气度高企与建材下乡的受益者

  公司在湖北的产能占全部产能的61%,占湖北市场份额的21%,同时公司积极开拓盈利情况较好的西藏市场并受惠建材下乡政策,我们预计09-11年的EPS为1.262元、1.487 元、1.972元(摊薄后),并给予推荐评级。

  葛洲坝:产能快速扩张

  水泥业务是公司的第二大收入来源,09年公司产能快速扩张,已跻身水泥行业前十,并且绝大部分市场都位于湖北,将受益湖北固投计划。我们预计09-11年的EPS分别为0.612、0.758、1.010,给予推荐评级。

  风险提示:湖北实际固投未能达成目标;房地产进一步受政策打压


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(责任编辑:hdj)

文章来源:长江证券 ,如若转载,请注明出处:/

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